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2017展望

時間:2016-12-26 07:05 來源:未知 作者:華僑時報
2017展望
            ‧曹國為
自11月底開始不斷收到各投資公司的來年展望。總的說,雖然沒有人預測投資有非常高回報的機會,但亦沒有出大亂子的預兆。一般估計美國會因全民就業引致由加薪帶來的通脹壓力會加息,而候任總統的減稅、增加政府支出的競選承諾若兌現的話,經濟會上升,美元亦會高企。這是否表示應加重美股 / 美元投資?不盡是。
債券的派息一般是有保證的,但它本身的價格卻受不同因素影響而變動,利息起跌是最大原因之一,當市場估計利息將會升或跌,債券價格會相應地降低或升高。當利息最終按預測般地調整,債券價格,因為在消息證實前已反應在內所以不會有大上落。正如今年美國加息前市場上已作出估計,價格在加息落實前已調整,所以債券市場在宣佈加息時無大波動。同樣地,今天的價格已反應了對明年的預測。
嘮嘮叨叨一大堆,想說的是,所有投資的價格,無論股票,債券或其它,都反映出大家對它的未來價值的看法。假如一如所料,價格不會有大變動。但假如實際變動比預期好 / 差,價格會跌 / 升。所以美國前景雖好,但因為大部份的經理均有此看法,股市及美元已在很大程度下反映出來。除非有大突破,否則大升的機會便受限制。
對其它國家前景看法,專家們的意見便有所分歧。以中國為例,某公司認為中國的「未來指標」(LEADING INDI CATORS)四年來首次上升,加上價格較便宜,所以稍為看好。另一間公司則認為中國經濟仍然從由投資帶動轉為內部消費的過程中,短期成長所以會持續緩慢。哪種看法勝出?
至於歐羅國及日本,一般看法認為它們的貨幣會持續疲弱。一來,它們的中央銀行仍然放鬆銀根去刺激經濟;二來,它們需要低匯率去增加出口;三來,它們希望通脹上升。須知通脹固然討厭,通縮,尤其是持久及幅度大的話,為禍更烈。綜合這些原因,這兩種貨幣被看淡。問題是,假如事情發展跟現時估計出偏差呢?
加拿大呢?某專家估計油價將在每桶四十至六十元間徘徊,加拿大油商將會慢慢增加投資。央行雖然不會加息,但聯邦十年債券應會跟隨美國利息稍升。事實上,加拿大銀行已將某些利息上調。不過,加息應不會太速,因加人負債已超出國家生產總值。假如美國的GDP上升超過2%的話,將對加國出口有幫助。加元兌美元應保持在0.72至0.78間的低位,比用PPP計算的潛在價值低一成左右。
這些宏觀看法當然衹是猜測,並無任何保證,但也可作為考慮如何將投資分散的參考。不過,在選擇國別投資時,個別投資經理的手法、理念及往績是更關鍵,因為我們不會將股市內所有股票按比例統統買,更不可能買國家經濟。如何從既定大範圍中尋找高於平均的機會,便要看個別經理的功夫了!

(責任編輯:華僑時報)

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