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人民幣下跌走勢不可持續

時間:2016-12-18 16:21 來源:未知 作者:華僑時報
人民幣下跌走勢不可持續
                  ‧王宸(金融市場評論員)
  近期,隨著美元指數不斷走高,人民幣兌美元也持續下跌,再度引發了人民幣貶值論,但是從中長期來看,人民幣不存在持續貶值的基礎,人民幣持續下跌遲早會引發中國出口暴漲,從而帶動順差交易重新佔據主流,並逆轉人民幣兌美元的持續性下跌走勢。
  10月以來,既有人民幣正式加入SDR貨幣籃子,也有多頭順勢獲利兌現回吐,適逢美元走強,美元指數穩步上漲,這些都對人民幣匯率構成技術壓力,市場很難儘快消化人民幣下跌的技術壓力,人民幣順勢下跌勢屬必然,目前的關鍵問題是人民幣會跌到什麼程度,這衹能由市場去確認。
  中國央行周小川行長、易綱副行長都曾指出,人民幣在均衡穩定的水平上寬幅震盪,可能是當前一個時期的主要特徵,要從中長期的角度來觀察人民幣的寬幅震盪走勢,這很可能意味著,央行對於人民幣寬幅震盪的界限有很大耐心,也有很大的容忍度,人民幣下跌走勢有可能會超出市場預料範圍。
  市場一些機構也不斷預測人民幣兌美元的下限,從6.80到7.00,西方投行也不斷調整目標位元,這些都助長了人民幣的看空氣氛,加重了人民幣貶值論調。儘管人民幣寬幅震盪的下限需要由市場行為博弈來確認,但過度看空人民幣顯然是不合時宜的。
  數年以來,中國順差成為離岸市場的交易目標,跟隨中國順差而進行多空博弈,在經濟平穩的時期如此,在目前經濟回暖的大趨勢下更是如此,人民幣實際有效匯率也出現了貶值,按照央行研究局長馬駿的說法,目前人民幣兌一籃子貨幣並沒有很大的貶值,主要是對美元下跌,這必然會刺激中國出口,並很可能在短期內就會形成一個出口小高峰。
  冬季來臨,剛性消費增長很快,感恩節、聖誕季是歐美消費旺季,如果人民幣進一步下跌,那麼中國製造對歐美的優勢將更為強化,對歐美的出口就可能快速增長,特別是目前還有網路銷售等新方式,歐美消費者在全球對比的條件下,很自然就會轉向中國產品,而這是人民幣下跌所必然帶來的結果之一。
  當然,市場交易有其慣性,不到人民幣順差成為顯著交易目標,離岸市場或許不會改變看空人民幣的勢頭,但這幾乎是必然的事情,轉折可能會發生在年底,人民幣單邊持續下跌的走勢一定會跟隨貿易賬逆轉。
  顯然,過度看空人民幣,一定伴隨著人民幣突然大幅逆轉的風險,無論是離岸市場還是即期市場,人民幣匯率的未來前景中,已經逐漸在為逆轉積累條件,可以說,人民幣下跌是把雙刃劍,既存在短期匯率貶值的問題,也存在中長期逆轉條件不斷改善的機會,衹不過當前來看,市場行為的博弈到底會演繹出甚麼數字結果還未可知。

(責任編輯:華僑時報)

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