特斯拉交車數重回成長，股價不領情｜港股大漲6%，這波牛市走多遠？｜天下雜誌

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＃特斯拉交車數重回成長，但又不夠驚豔

特斯拉季交車數據出爐，繳出今年第一次的成長。不過，投資人原本希望，在中國提高電動車補助之下，交車數據可以更亮眼。

特斯拉過去三個月全球交車46萬2890輛，年增6.4%，略低於彭博社所調查分析師平均預期的46萬3900輛。

特斯拉股價今天收跌3.5%，在等待交車報告前的8週，特斯拉則已經漲了35%。

韋德布希證券公司（Wedbush Securities）分析師艾夫斯（Dan Ives）說，交車數低於投資人預期，導致股價承受壓力。

在9月為止的季度期間，中國政府加大力道補助電動車，用舊車換電動車的消費者可以獲得補貼，因此很多人期望這項措施可以為特斯拉帶來更大的提振。

中國是最大電動車市場，中國新能源車廠早一天公布交車數據，年增率一比較下來，對特斯拉的確是個傷害。

• 理想汽車季交車數15萬3000輛，年增45%。
• 蔚來汽車6萬1855輛，季增12%。
• 比亞迪第三季純電和混和動力合計交車數超越110萬輛，年增38%。這也是比亞迪首度單季賣破百萬輛。

特斯拉今年一開始就提醒投資人，車輛的銷售成長會顯著降低，大概要到2025上半年推車較親民車款，銷量才會有顯著改善。

交車數據總算成長，但能源業務則從上一季的創紀錄水準稍稍回落。

儲能產品的部署來到6.9吉瓦時 （GWh），季減約四分之一。不過，特斯拉今年到目前為止部署的儲能產品，已經超過了2023年全年紀錄。

特斯拉接下來的大日子台灣時間10月11日的無人駕駛計程車Robotaxi發表會。

馬斯克上週誇口，「這將會是載入史冊的一刻」。

Robotaxi固然令鐵粉期待，但根據多位華爾街分析師預估，這項服務最早要到2025年底才可能推出。在此之前，特斯拉還將公布數個季度的交車結果，投資者會希望這一季成長轉正不是曇花一現。

＃中東戰局，油價可能多高？

伊朗對以色列發動彈道飛彈攻擊，雖然被以色列攔截，美國希望各方能夠節制，但是以色列依然宣布增派更多軍隊進入黎巴嫩。

伊朗打完飛彈表示，「對更廣泛的戰爭沒有興趣，」發射飛彈只是出於自衛。不過以色列還是沒有鬆口，依然表達會進行報復。從哈瑪斯到真主黨，再到伊朗，中東的危機，會升級到什麼程度？

一些分析人士認為，伊朗石油基礎設施可能會成為以色列的目標，能源分析師卡沃尼克（Saul Kavonic ）認為，石油供給中斷的風險迫在眉睫。他警告，全球4%的石油供給面臨中斷危機，如果真的衝突升級，油價可能升到每桶100美元。

布蘭特原油目前約在70美元上下，地緣政治緊張了好幾個月，對油價並沒有太重大的影響。除了長期的「地緣政治風險疲乏」之外，石油輸出國組織（OPEC）減產意見分歧，也是油價難以往上的壓力，多數成員國無視減產協議，沙烏地阿拉伯警告，如果繼續下去，油價可能會跌到每桶50美元。

也有人猜測，中東戰事只是令人討厭的「10月意外」，可能短暫推高油價，擴大通膨，影響美國大選，高物價對於執政的民主黨選情是個弱點。

伊朗石油產量佔全球約1.5%，其實不多，但連鎖的風險是，如果伊朗憤而封鎖荷莫茲海峽來打擊其他產油國，那將衝擊全球約21%的石油。那油價不要說衝破100美元，150美元都有可能。拜登政府勢必會盡全力避免如此極端的情況發生。

＃港股大漲6%，這波牛市走多遠？

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中國十一長假，一路休市到10月7日，但受到政策放水的影響，繼續激勵有開盤的香港恒生指數向上飆漲，2日盤中漲幅一度超過8%，最後收盤漲逾6%，連續13天上漲，牛氣沖天。

北京當局一系列「火箭筒」式的刺激措施，終於扭轉了投資市場的情緒。人們愈來愈樂觀，認為中國股市受到景氣不加和房地產危機的拖累，跌了3年，終於看到希望。

這波牛市可以走多遠？

美國老虎證券分析師裴博（Bo Pei）非常樂觀，他認為「牛市可以持續3個月到半年。」

只是這場景有點似曾相識，今年2月陸股也上演過一波反彈，但5月底隨著一次次讓人失望的經濟數據，指數又回到了原點。

官方大動作的刺激，加上相較其他市場，股價更便宜的吸引力，讓這次反彈又快又猛，過去一個月，在全球股市中，恒生中國企業指數大漲30%，漲幅第一，恒生指數以27%的漲幅居次。

投資人重新燃起對中國的興趣，只是要不要跳上車依然有很多疑問。

華爾街巨鱷泰珀（David Tepper）表示正在狂買中概股「一切」股票，貝萊德也正在增持中國股票。瑞聯銀行董事總經理Vey-Sern Ling表示，「股市估值可能會重新回到歷史的平均水位，所以即使已經有如此大的反彈，仍然代表有很大的上漲空間。」

消費看來也在復甦，十一長假第一天，中國鐵路運量創下歷史新高，大家終於出門玩了，是消費支出有機會提升的好預告。

新時代集團創辦人馮永發（Thomas Fung ）警告，市場可能正在進入「超買」的局面，他關注恒生指數在23000點時是否見頂，昨日收在22443點。

股市好也影響了匯率，資金正在流入，港元匯率和離岸人民幣匯率隨之走升。

＃OpenAI募資完成，估值1570億美元

OpenAI在最新一輪募資66億美元，估值來到1570億美元，堪比高盛集團、Uber等上市公司。

這輪融資是私人公司有史以來最大的融資之一，僅次於OpenAI本身在2023年1月由微軟籌集的100億美元。

根據協議，如果OpenAI兩年內未成功轉型為營利公司，此輪投資人有權利要求撤資。

儘管ChatGPT每週活躍用戶多達2.5億，付費訂戶超過1100萬，但OpenAI距離獲利還很遙遠。消息人士透露，今年營收預估37億美元，但全年仍將虧損50億美元。2025年營收則預估成長到116億美元。

據了解，這一次的募資由紐約的Thrive Capital領投，金額約12.5億美元。微軟投資金額略低於10億美元。軟銀投資約5億美元。輝達投資約1億美元。

老虎全球管理、「木頭姐」的方舟投資和Altimeter Capital 也都投入超過2.5億美元，因為這是獲得審視OpenAI財務狀況權限的最低投資門檻。

蘋果也曾商議投資，但最終沒有談成。這本來會是蘋果罕見的戰略投資，畢竟該公司已經Apple Intelligence產品上與OpenAI合作。

儘管蘋果退出的確切原因仍不明，但專家推測，應該還是跟蘋果強調用戶隱私有關。而蘋果強調設備內處理人工智慧功能，也與OpenAI等更依賴大規模的網路數據進行訓練很不一樣。

另一個導致蘋果退出的原因在於，OpenAI表達了希望建立獨家關係，不希望投資人同時投資OpenAI的競爭者，如Anthropic、Safe Superintelligence和馬斯克的xAI。

創投能夠獲得所投資公司的敏感資訊，OpenAI大概想極力保護機密，然而，根據知名創投說法，很少有公司堅持要求獨家投資。例如，紅杉資本和著名創投企業安霍創投（Andreessen Horowitz，通稱a16z）都支持了多家人工智慧新創，他們投了OpenAI，也支持馬斯克的xAI。