台積電ADR創歷史新高｜Netflix業績超標，未來乏力？｜天下雜誌

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＃台積法說透露AI穩了？坐等輝達法說

台積電法說超亮眼，不只是第三季財報表現超預期，獲利成長54%，同時預估受益於AI應用推動的需求，第四季繼續旺，上調了今年的營收成長目標，緩解了對人工智慧硬體泡沫化的疑慮。台積電ADR收漲9.79%，創歷史新高。

台積預計今年營收將成長約30%，遠高於先前預估的20%。展望指引打破了AI懷疑論，台積電董事長魏哲家也強調人工智慧的需求是真實的，投資人鬆了一口氣，人工智慧和半導體需求的火熱應該不是誤判。（看更多：台積ADR大漲9% 台積法說三大重點一次看 魏哲家：需求很瘋狂）

台積電今年以來股價漲幅已經超過70%。

台積電第四季毛利指引超過57%，一樣打敗市場預期的54.7%，加上三奈米業務的快速成長，這顯示輝達和其他科技巨頭對AI晶片的需求仍然強勁。

彭博分析師Charles Shum認為，台積電在3奈米和5奈米製程的領先地位，以及先進的CoWos封裝技術支持下，明年營收可望成長25%。

台積電業績滾燙，面對台積電會不會漲價的提問，魏哲家表示，「客戶是此生未見的有錢」。引發聯想，大客戶輝達應該也是過得很滋潤吧，輝達執行長黃仁勳在10月3日接受《CNBC》專訪時，就透露即將出貨的Blackwell晶片需求很瘋狂，之後輝達股價竄升18%，預計會繼續主宰這個財報季。

輝達法說的時間將落在11月20日。

＃通縮風險閃現？歐洲央行再降息！

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歐洲央行再次宣布降息，下調利率25個基點至3.25%。

這次降息雖然在預期中，但有跡象顯示歐元區經濟成長和通膨正在減弱，歐洲央行表示，這是基於對通膨前景的最新評估。

歐元區通膨率掉到1.7%，是三年多來首次降到2%以下，現在的物價壓力可能比央行預期得弱，歐洲央行主席拉加德表示，比起通膨，現在通貨緊縮的風險更大。

經濟成長也弱，德國官員警告，德國這個歐洲最大經濟體，可能將連續第二年經濟負成長。拉加德倒是很正向，表示根據目前的數據看來，歐洲經濟不會走向衰退。

至於12月會不會繼續降息，拉加德沒有特別表態。

匯率市場方面，隨著美國聯準會大幅降息的可能性減弱，以及美國大選的不確定性帶來美元買盤，讓歐元走貶。

＃Netflix所有指標超乎預期，但未來獲利成長有限

Netflix盤後公布財報，在華爾街關注的每一個指標上，Netflix都超出預期。

營收成長15%，獲利來到每股5.4美元。股價盤後一度漲5%以上。

2022年5月，成長趨緩導致股價被大拋售，但從那時候到現在，股價已經漲了340%。

訂戶數一直是關鍵。總訂戶數來到2.827億，高於華爾街預期。廣告方案用戶季成長35%，並且加拿大也即將推出收看廣告的方案，可望為成長添加新動力。

Netflix透露，這一季新增的訂戶中，有超過一半以上選擇有廣告的方案。新訂戶幾乎全來自歐洲、中東、非洲與亞太地區。拉丁美洲市場則出現第一次的負成長。

高層坦承，廣告業務進展緩慢，但表示正在打造自己的廣告技術，並已簽訂許多合約，會將廣告方案與其他串流媒體服務綑綁銷售。

Netflix預期，新訂戶以及價格調漲，可望讓明年營收成長11%至13%。

歐洲、中東、非洲幾個國家，以及日本這個月已經調漲價格，西班牙和義大利明天就要漲。至於在美國和法國，Netflix則是選擇讓低價的基本方案退場。

管理階層也說，大筆投資廣告和新節目，將減緩公司盈利成長。過去5年來，淨利潤成長4倍的榮景可能不復見，明年的目標營業利潤率為28%，僅比今年高1%。

股價在340%的非凡奔馳之後，分析師漸漸保守。巴克萊分析師文卡特什瓦爾近期將Netflix調整成減持評級。

而根據彭博社整理的數據，亮眼的一輪漲勢之後，Netflix距離分析師平均給的目標價位，只差4%。如果是會參考分析師目標價的投資人，將判定未來的漲幅空間已經很有限。