下週三，十月廿三日，加拿大央行將宣佈最新的利率政策。自從上次開會後在九月四日將利息減低0.25%後，市場估計，包括行長的口風顯示，減息將會持續，所以大家對下週的看法沒有特別。特別的是，當日大部份人估計十月將減息0.25%，但現在有更多人開始估計下調速度將加快，達到0.5%。
令大家看法改變的主要因素有二：九月的通漲率下降至1.6%，及最近的經濟數字顯示有放緩跡象。
多年來，作為加拿大貨幣政策的決策人（雖然貨幣政策，包括利率制定、銀根供應等對整個經濟的影響有快速及深遠影響，但這決策權不在政府手上，即使總理也無權制定，中央銀行行長是唯一話事人。政府的權力範圍只限於下聘書，若不滿意只能解僱。）行長的主要職責是維持通漲保持在1%至3%的範圍，長線平均達2%。而九月份的通漲1.6%不但比預期低，它更是2021年2月以來最低的數字（這裡所提及的通漲並不是八月比較，而是跟十二個月前同一個月相比）。這數字已向行長減息開大門。
近年，除了控制通漲外，行長的職責表上更加多了「維護經濟及金融的健康」。所以，除了通漲之外行長還要留意經濟發展，務求保持各方面能健康發展。這「雙目標」看似差不多，但其實實行上會有不同重點考慮，目標間甚至會有衝突。比如說，高通漲加上經濟收縮。前者需要加息，而後者需要減息。若選擇加息，經濟很可能會加速下降。不太年輕的讀者可能還記得八十年底初銀行利息及房貸利息近18%的日子！在此情況下，若選擇減息，通漲便會繼續暴升至失控局面，超高通漲有何壞處？參考一下兩次世界大戰之間德國的民生及經濟便清楚。比較近期的可參閱阿根廷，跟這些超高通漲相比我們近年的「高」通漲簡直是天堂。幸好的是，目前的通漲似乎已受控，而經濟方面雖然有放緩跡象，但距離長來說「差」還有一條長遠路。對行長來說施政便容易多了。
七月份製造業營業上升1.1%，但八月此數字下跌1.3%達694億元，是2022年1月以來最低，亦比去年同月下跌4.4%，除了營業額外，工業產品價格指數下跌0.8%，天然資源價格指數跌3.1%。同時間庫存下降，七月的GDP升0.2%，但八月基本上沒增長，所以估計今年第三季的GDP可能只有相等如年增長1%至1.5%。假如在低經濟增長的前提下勞動人口不變，大家（平均）都可以賺多一點。不過，同期的勞動人口上升3.5%。經濟即使升1.5%，但勞動人口升3.5%，便產生僧多粥少的局面，平均收入降低。這影響可以從政府統計局資料獲得更明確訊息。
九月新增職位4萬7，升0.2%，但就業人士比率卻下跌0.1%，即是說新職位的創造速度比勞動人口上升速度慢，打工仔有壓力。
總括來說，通漲低於目標，製造業營業額及價錢下降，勞動人口增加速度超出新職位創造，經濟成長放緩，下週減息0.5%似乎頗合理，最大隱憂：房價及房租繼續上。怎辦？
查詢請電：514-992-8328 曹國為。
