川普交易突然退燒，神準民調說了什麼？｜天下雜誌

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#神準民調震撼市場，川普交易突然退燒

公債殖利率下跌，美元走軟，比特幣過去 5 天跌幅超過6%。因川普關稅狂言受創最深的墨西哥披索，則成為今日漲勢最強貨幣。

投資人突然在川普play收手，發生了什麼事？

備受敬重民調謝爾澤公司（Selzer & Co.）公布的最新調查，似乎讓市場意識到，太小看賀錦麗了。由《得梅因紀事報》與Mediacom Iowa公布的民調顯示，賀錦麗在愛荷華州領先川普3個百分點。

自2012年歐巴馬之後，民主黨都沒有拿下過愛荷華州。這一次競選過程中，兩黨也都沒有特別在愛州下功夫，彼此默認，反正愛州選舉人票會是川普的。

如今，愛荷華州可能「翻藍」，讓民主黨士氣大振。雖然愛州僅有6張選舉人票，但專家解讀，愛州的情勢，或許可以當作鄰近威斯康辛州的風向球。

謝爾澤公司過往戰績優越，更被數據新聞網站FiveThirtyEight評為全國最佳民調機構之一。不過《經濟學人》也分析，目前還是很難斷定愛荷華州的結果能否推估到其他州。

謝爾澤公司詮釋，年齡和性別是解釋這些數字的2個動態因素，「根據這項民調，年長女性族群中，支持賀錦麗的人數是川普的兩倍」。

另一個可能的解釋是，最近才下定決心的選民，多數支持賀錦麗。《紐約時報》與謝納學院（Siena College）顯示，在晚期決策者中，賀錦麗支持度領先川普11個百分點。

證券公司Amerivet Securities的利率研究主管法拉內洛說，「我們的假設是，共和黨控制參議院，眾議院則是五五波」。他說，如果在這個前提下，賀錦麗勝選，就更可能延續今天的走勢，也就是殖利率下降。

法拉內洛說，如果是川普勝選，國會的席次分布保持不變，那麼殖利率將陡升。

＃為何本週油價將面臨大波動？

石油輸出國組織（OPEC）確定將減產協議延長，將原本12月每天220萬的減產計畫再延長一個月，減產計劃持續往後延，讓油價上漲超過2%，布蘭特原油每桶價格接近75美元，西德州原油價格也來到71美元。

這是油價近日下跌的反彈，先前因為以色列沒有攻擊伊朗的石油設施，以及美國石油產出持續創紀錄打壓價格。

儘管延長減產決議，石油輸出國組織認為市場悲觀情緒太多，對未來一年原油需求的下降不以為然。預計今年石油需求還會成長，因為看到美國經濟出現了一些積極的數據。這樣的預估明顯高於其他單位的預測。

決定需求的重要關鍵是中國，雖然北京近期推出許多財政刺激措施，不過許多經濟學家認為，中國經濟成長仍然相對疲軟。

分析師認為油價本週將會波動很大，市場正在等待伊朗對以色列攻擊的反應，以及美國大選結果和聯準會的利率決策。

#中國經濟疲軟又愛「平替」，精品業淒慘

中國精品買氣差，愛馬仕業績相對維持強勁。Shutterstock

中國的消費需求降低，奢侈品成為受到重擊的首要產業。疫情後的報復性消費，遲遲沒有到來。

顧問公司Digital Luxury Group 估計，經過多年的高速成長，中國奢侈品市場今年將萎縮15%。

重創精品業的財報。開雲集團警告，法國最大品牌Gucci第三季銷售衰退25%，原因就是中國的經濟放緩，LVMH衰退也擴大，第三季下滑16%。

中國的消費者信心來到歷史新低。不只精品業，美妝產業也深受其害，萊雅表示中國市場持續惡化，雅詩蘭黛中國銷售額下降了兩位數百分比。

房地產市場不振，經濟成長趨緩，加劇了消費者的悲觀情緒，「平替」（平價替代品）正夯。

當然奢侈品產業過度擴張也是一個問題。LVMH在北京的旗艦店，原訂今年上半年開幕，現在可能要延後到明年。

有些品牌更有彈性，愛馬仕業績保持穩定，第三季營收成長1%，雖然略低於預期，但其中國的忠實客戶，還在熱烈購物。Prada因為旗下Miu Miu的成功，吸引了Z世代消費者的喜歡，亞太營收成長。

＃美超微爭議，如何影響輝達、戴爾？

美超微（SMCI）遭到會計師事務所切割，分析師看好戴爾受惠。

Melius研究公司分析師瑞茲（Ben Reitzes）4日說，「我們不打算談美超微究竟有沒有在財務上動什麼手腳，但在與一些業內人士談過後，確實認為轉折點已經到來」。

「我們先要弄清楚，美超微不只是戴爾的競爭者，而是整個AI伺服器的競爭者」，瑞茲說。

瑞茲指出，客戶們一開始可能只會把美超微內部員工的指控，或是做空機構報告當作雜音，但事情演變到後來，真的會影響到未來的下單。

瑞茲說，戴爾將在11月底公布財報，或許營收還不會有感，但展望方面可以期待，比方說戴爾的訂價能力會更好。

SMCI股價5個交易日以來跌了45%，戴爾則漲了7.4%。

至於輝達，由於本來就有多個供應商，所以可以輕鬆應對任何波動。

瑞茲說，輝達可以轉單給「台灣的ODM，或是戴爾以及慧與科技」。