美國總統特朗普本周確認，將按原計劃從3月4日（下周二）起正式對加拿大商品徵收關稅，徹底消除了市場對關稅生效時間的疑慮，並打破了此前市場對可能延期的希望。
關稅威脅重燃，導致加元本周跌至3周低點，兌美元匯率一度觸及1.4425大關（即69美分），達到自2月4日以來的最低水平。
與此同時，加元兌人民幣進一步跌至5.03，也是最近3周來的最低水平。
央行3月或降息+凍結利率2.75%
牛津經濟研究院（Oxford Economics Group Ltd.）的經濟學家表示，如果特朗普政府對大多數加拿大商品徵收25%的關稅，加拿大央行將在3月小幅降息後暫停進一步降息。這一決定將顛覆市場對央行在應對重大經濟衝擊時通常採取的政策預期。
資深加拿大經濟學家Michael Davenport周四表示：“我們認為，央行會將政策利率凍結在2.75%，而不是繼續下調。因此，我們預計3月會再降息一次，之後利率將維持不變。”
這一觀點可能看似有違直覺，尤其是考慮到許多經濟學家預測，如果特朗普兌現其關稅威脅，加拿大央行將會或應該大幅降息。但Davenport認為，央行的決策將專注於努力平衡通脹和經濟增長之間的風險。
“央行已經強調，他們不能僅依靠單一政策工具來應對關稅帶來的通脹上升和經濟下行的巨大負面衝擊，”Davenport解釋稱，如果利率降得太低，通脹可能會飆升，因為關稅將導致供應鏈問題並推高物價。
此外，降息可能導致加元貶值，並進一步加劇通脹壓力。
Davenport和牛津經濟研究院加拿大經濟主任Tony Stillo一致認為，加拿大央行可能會依賴政府的財政政策來完成重任，而不是依靠降息。
Davenport指出：“我們認為，加拿大央行在經歷了近期的高通脹和供應鏈問題後將非常謹慎，不會在面臨大幅關稅時激進降息。”
專家呼籲降息至2.25%
經濟學家們預測，特朗普最終不會對所有加拿大商品全面徵稅，而是針對金屬、木材和農產品等特定行業。
Davenport認為，這些定向關稅不會把加拿大經濟推向衰退，但會進一步加劇經濟疲軟，並需要更多的貨幣政策支持。
Davenport和Stillo呼籲加拿大央行再降息75個基點，即在未來三次會議中每次降息25個基點，使利率降至2.25%。這是央行中性利率區間的下限。
Stillo表示，在這一水平，利率“將對經濟略有支持”。他還指出，即將到來的房貸續約潮也為加拿大央行提供了更多降息動機。
但到2026年中期，情況可能會發生變化。
經濟學家預計，隨着《美墨加協議》重新談判，特朗普的關稅措施可能會被取消，從而推動經濟增長。他們還預計這將有助於縮小產出缺口。加拿大勞動力市場可能開始承受壓力，因為人口增長放緩將減少可用勞動力，從而推動工資上漲。
經濟學家們表示：“這將促使加拿大央行重新考慮是否需要長期維持低利率。”
