随着美国关税生效，越来越多的分析人士预测，央行可能需要大幅降息，以减轻影响并稳定经济。
美国总统唐纳德·特朗普继续对加拿大征收高额贸易税。经济学家表示，这一新的经济现实可能会破坏加拿大决策者取得的大部分进展。
关税对加拿大央行降息意味着什么？
随着美国征税的全部范围及其对加拿大经济的预期破坏性影响变得更加清晰，分析师们正在重新调整对加拿大央行下一步行动的预期。
越来越多的经济学家现在认为，超大规模降息是真正有可能的，因为央行正努力遏制关税可能对其最大贸易伙伴造成的短期和长期损害。在这场贸易战之前，许多经济学家曾预计加拿大央行将暂停降息。
自去年 6 月以来，加拿大央行已六次下调隔夜利率，其中包括在 2024 年底两次大幅下调半个百分点。总体而言，该央行已将其政策利率从 5% 的峰值下调至 3%。
自关税生效以来，加拿大股票遭遇抛售，加元贬值，表明经济前景黯淡。以下是经济学家对关税影响和加拿大央行降息前景的评论。
斯蒂芬·布朗（Stephen Brown），凯投宏观（Capital Economics）副首席北美经济学家
“如果美国继续征收关税，加拿大无疑将陷入衰退。到目前为止，加元的有限下跌表明市场仍在消化特朗普政府将迅速改变政策的预期。但即使很快取消关税，征收关税也意味着美加贸易关系将发生翻天覆地的变化，在移民数量大幅下降和生产率增长乏力的背景下，目前最好的情况是 GDP 增长持续低于我们之前的预期。
“目前，市场反应有限，加元兑美元汇率为 0.69 美元，仍高于 2 月底创下的 0.68 美元的低点。这种有限的反应表明投资者正在指望特朗普改变政策，但这也意味着这些关税将对加拿大的竞争力造成比我们预想的更大的打击。”“积极的一面是，稳定的汇率降低了通胀的上行风险，并为加拿大央行提供了更大的空间来采取更宽松的货币政策。央行下周可能会将利率至少下调 25 个基点，而更大幅度的 50 个基点的降息肯定也不是不可能的。”
弗朗西斯·唐纳德（Frances Donald），加拿大皇家银行首席经济学家
“这些关税对加拿大和美国的最终影响将取决于这些关税以及报复措施将持续多久。这些都是政治决定，很难从经济角度进行预测。货币的变动也是关键，因为它可以缓冲边境两边通胀和增长的部分影响。
“作为具体的时间表，我们之前曾划定了三到六个月的持续时间，以显示加拿大和美国经济增长的实质性下降。如果关税实施时间超过一年，那么到 2025 年底，实际国内生产总值可能会降至零，到 2026 年，经济将萎缩 2%，失业率峰值将超过 8%。
“加拿大央行一直未就如何应对关税冲击做出承诺，等待通胀或增长占主导地位。如果没有关税，我们预计加拿大央行将逐步将利率降至 2.25%。现在，我们预计关税持续的时间越长，利率下降速度越快、幅度越大的可能性就越大。”
Royce Mendes，Desjardins Capital Markets 董事总经理兼宏观战略主管
“这场针锋相对的贸易战的事实现在已经更加清晰，但其后果却并非如此。尽管市场参与者清楚地看到紧张局势升级对风险资产不利，但迄今为止价格走势受到控制，全球投资者和企业已经有一个月的时间为这一事件做准备。希望贸易冲突不会持续太久也限制了市场反应，但这可能被证明过于乐观。
“短期内，加拿大央行很可能在下周再降息 25 个基点，将政策利率维持在 2.75% 的水平，这是央行估计的中性利率区间的中点。无论在后续决定之前是否取消关税，加拿大央行行长都有可能在 4 月份再次降息，以至少适度地将政策转向刺激领域。除了贸易战的持续时间和强度外，宽松周期的最终程度将取决于经济活动和通胀的反应。
“不确定性已经给加拿大经济带来压力。尽管消费者价格预计会上涨，但通胀预期的过度波动可能会限制加拿大央行的回旋余地。货币政策并不适合应对这样的供应冲击，因此央行行长希望财政政策制定者能承担更多重任。由于议会休会，联邦政府目前受到限制，因此省级政府的应对措施可能会更及时。”
RSM 加拿大经济学家 Tu Nguyen
“随着美国关税生效，加拿大的经济格局将发生巨大变化。如果关税和报复措施继续实施，预计今年将出现经济衰退。在物价上涨、失业率上升和消费者减少的情况下，企业，尤其是出口商，可能需要裁员。虽然加拿大的制造业、能源和食品行业将立即受到冲击，但没有任何行业能够幸免。与新冠疫情后迅速复苏相比，关税给加拿大经济带来了结构性冲击，这种冲击可能会在未来几年内显现出来。
“尽管随着供应链适应新的全球现实，经济最终会增长，但一个挥之不去的后果可能是今年和明年的增长路径出现下滑。加拿大央行可能会在下次会议上降息，以减轻关税对经济的打击。
“外汇市场的波动性仍将保持较高水平，未来几个月加元将维持低位。在全球经济不确定和危机时期，美元作为避险货币相对于其他货币通常会升值。”
BMO资本市场首席经济学家 道格拉斯·波特（Douglas Porter,）
“特朗普的关税重击将对加拿大经济造成沉重打击。如果宣布的关税持续一年，加拿大经济将面临温和衰退的风险。经济萎缩几个季度是完全有可能的。由于缺乏历史先例，我们对此缺乏信心，我们估计，到 2025 年，关税将使加拿大实际 GDP 增长率降低约 1.5 个百分点至 0.5% 左右。这反映了加拿大对美国出口需求的减少（约占 GDP 的五分之一），供应链中断阻碍了商业活动和消费，不确定性加剧减少了商业投资。
“这也反映了国内需求的下降，因为报复性关税和加元贬值导致价格上涨。从行业角度来看，加拿大各行各业至少有一半的收入来自对美出口。汽车位居榜首，但其他受影响较大的行业包括汽车零部件、服装、木制品、化学品、钢铁、铝、机械、计算机和电气设备。虽然石油行业的受影响程度很高，但我们认为，考虑到加元贬值、加拿大生产者降价和美国炼油厂成本吸收等因素，10% 的关税几乎不会产生抑制作用。
“加拿大央行 1 月底的降息在一定程度上被描述为美国关税风险上升所迫的风险管理举措。随着这一风险的实现，我们认为央行将倾向于应对预期的显著经济放缓和急剧上升的衰退风险以及相关的通货紧缩压力。然而，在政策放松方面将采取一定程度的谨慎态度，因为报复性关税和加元贬值同时刺激了通胀压力。此前，我们预计央行将在本周期再降息两次，分别在 4 月和 7 月各降息 25 个基点（最终为 2.50%）。
我们现在预计，在接下来的四次会议中，利率将继续以四分之一个百分点的速度下降，直到 7 月，利率将达到 2.0%。
净风险是，如果央行对今年晚些时候的现行通胀背景感到满意，我们最终可能会进一步降息。”
加拿大丰业银行经济研究所经济学家 Derek Holt
“美国已向加拿大宣战经济战争。朋友、盟友和经济伙伴已不复存在，这个只要求尊重却不给予尊重的政府已开始大动干戈。显然，特朗普更喜欢关税，边境管制的一切都是垃圾；这意味着谈判不会奏效，加倍反击可能是唯一的选择。显然，美国政府中是一群好斗的恶霸，特朗普好斗、分裂和极其不诚实的方式为这种恶霸定下了基调。
“由于关税影响，加拿大央行下周可能会降息，但考虑到关税对供应链和通胀的潜在影响，预计降息幅度会非常谨慎。（数据来自行长蒂芙·麦克勒姆最近的讲话）清楚地表明，（关税和反制措施）对 GDP、出口、商业投资和消费造成了冲击，但同时也持续推高了通胀。”
