當地時間3月20日，英國金融行爲監管局（FCA）發文表示，對倫敦金屬交易所（LME）處以920萬英鎊（約1190萬美元）罰款，理由是該交易所在應對2022年鎳市場出現大規模逼空事件時，缺乏足夠完善的系統和控制措施。
2022年3月4日至8日，LME上演了一場史詩級“倫鎳逼空風波”。2022年3月8日淩晨，鎳價一度超過10萬美元/噸，較前一交易日翻倍，并且大部分漲幅發生在短短1小時内。随後，LME暫停了鎳交易，并取消了當日所有的鎳交易。
FCA最新發布的調查發現，LME的系統和控制措施不足以應對極端市場壓力，尤其是其自動波動性控制機制（即價格區間）的操作缺乏明确的政策和監管。主要問題有以下幾點：一是管理層決策機制失效，關于市場有序性的決策僅能由高級管理層作出，但LME缺乏将異常市場狀況上報至管理層的有效流程。二是亞洲交易時段監管薄弱，在倫敦時間淩晨1點至7點的LME亞洲交易時段，僅有初級交易運營人員值班，且其培訓僅限于識别“錯誤交易”和“算法故障”，無法識别系統性市場風險。三是價格控制措施被不當幹預，2022年3月8日淩晨鎳價上漲愈發極端時，這一情況并沒有被上報給LME的高級管理人員。相反，交易運營人員選擇放寬甚至關閉價格區間限制，導緻價格出現失控上漲。
整體來看，LME的失職使鎳價漲幅遠超正常波動範圍，增加了投資者和市場參與者面臨的風險敞口，而設置價格區間本是爲了降低這些風險。同時，FCA表态認可LME自2022年3月以來的整改措施，包括加強風險控制和人員培訓。此次處罰是FCA首次對英國認可的投資交易所（RIE）采取的執法行動，凸顯了對大宗商品市場系統性風險的高度關注。LME因配合調查并承認違規，罰款金額減免30%（原爲1320萬英鎊）。
針對FCA的處罰決定，LME做出回應，并認可有關其系統和管控方面的調查結果。LME接受以下事實：2022年3月，當場外（OTC）頭寸急劇增加并影響至LME場内鎳交易時，若LME的某些系統和控制措施能更有效地抵禦場外市場混亂對LME市場的沖擊，LME鎳價的上漲速度本應更趨平緩。
LME也歡迎FCA承認以下事實：場外市場持有的大量頭寸是鎳價在事件高峰期異常快速上漲的核心驅動因素，而LME當時對這些場外頭寸缺乏可見性。自2022年3月以來，LME和FCA開展了大量工作，從很大程度上降低了此類事件再次發生的風險。具體措施包括：首先，交易所市場方面，實施對控制框架和流程的優化，包括引入每日價格漲跌幅限制。盡管FCA并未認定現有控制措施（如價格區間）能完全阻止2022年3月的市場混亂，但LME相信當前增強的控制措施進一步提升了市場韌性。其次，場外市場方面，支持FCA近期發布的《商品衍生品監管框架改革政策聲明（PS25/1）》，尤其是FCA承認LME由于無法看到場外頭寸情況，因此在2022年3月無法全面評估風險。LME自2022年3月起強制要求場外頭寸周報制度，而PS25/1爲這一措施提供了監管支持；PS25/1還明确了FCA根據《MiFI法規》第28條的幹預權，可在其他工具不足時直接介入場外市場。
LME首席執行官Matthew Chamberlain表示：“我們深知作爲全球市場運營者的責任，并承認本可更有效地抵禦2022年3月場外市場混亂對LME市場的沖擊。LME迅速實施了市場改進措施，我們欣慰由此變得更加強大。同時，我們充分認可FCA在加強場外市場監管方面持續開展的重要工作。”
