美國總統特朗普重返白宮後，其主導的關稅政策以及引發的不確定性，加劇美國經濟衰退的擔憂。對此，《紐約時報》當地時間3月16日也刊發報道文章抨擊稱，特朗普一再承諾施行“美國優先”的政策，但其上台執政近兩個月後卻對美國股市產生“反作用”。
報道稱，多年來一直領先於其他市場股指的標準普爾500指數，自特朗普宣誓就職以來，下跌了6%，如今已落後於中國和歐洲的主要市場，這是因為投資者已開始從美國撤資，並將資金重新分配到全球各地。
事實上，其他美國股指的表現甚至更糟，而在特朗普明確表示希望歐洲加強自身防御之後，由於軍事開支計劃得到提振，歐洲市場反而表現強勁。同一時期，德國法蘭克福股市DAX指數上漲了10%，歐洲斯托克600指數漲幅超過4%。
在中國市場，香港恒生指數自特朗普就任後就不斷飆升，加之中方出台各項經濟措施，漲幅超過了20%。在另一大特朗普關稅目標國墨西哥，面臨關稅威脅之際，以國內市場為重心的IPC指數也表現出了韌性，漲幅達5%。
自今年1月20日特朗普宣誓就職以來，香港恒生指數（上）、歐洲斯托克600指數（中）和標普500指數（下）走勢變化圖。 《紐約時報》
《紐約時報》認為，正是由於特朗普的關稅政策和聯邦政府大幅削減開支等各項政策帶來的不確定性，導致美國市場受到劇烈影響而出現波動，投資顧問已開始引導客戶轉向全球其他股市。
摩根士丹利投資管理公司副首席投資官吉塔尼亞·坎德哈里（Jitania Kandhari）表示：“現在絕對是關注美國以外市場的時候了。”她還提到，自己注意到與客戶討論增加國際股票配置的對話已經開始有所增多。
在全球範圍內，即使是在表現低迷的市場，一些股指的表現也優於標普500指數。自特朗普就職以來，受在美國上市股票的拖累，富時全球指數下跌了2.9%，加拿大TSX指數下跌了2%，而日本日經225指數下跌了3.6%。
最近幾周，華爾街發布了一系列銀行研究報告、客戶演示文稿和交易建議，推薦投資者將注意力從美國市場轉移。摩根大通首席經濟學家兼全球經濟研究主管布魯斯·卡斯曼（Bruce Kasman）在一份演示文稿的標題中寫道——“尊重韌性，淡化美國例外主義，警惕政策沖擊”。
MFS投資管理公司的市場策略師布拉德·魯坦（Brad Rutan）表示，他也看到了在美國以外的機會。“可以肯定地說，現在（投資）國際股票市場有充足的空間。”
截至當地時間3月12日，追蹤全球資金流動的數據公司EPFR Global的每周數據顯示，過去一周，投資者今年首次從購買美國股票的基金中撤資。撤資總額為25億美元，數額並不算多。相比之下，2025年前九周的資金流入約為1000億美元。
法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管格雷格·布特爾（Greg Boutle）表示，在美國股市長時間跑贏歐洲股市之後，情況不可能在一個月內發生180度大轉彎，有很多投資者可能還沒有重新配置。
《紐約時報》則補充稱，如果投資者繼續從美國股市撤資並投資海外市場，可能會加大上周拖累標準普爾500指數進入回調區間的拋售壓力。坎德哈里表示，美國市場規模龐大，外國投資者完全撤離幾乎是不可能的，“但這種轉變肯定會引發市場波動”。
美國三大股市2025年3月份走勢 《華爾街日報》
當地時間3月13日，美國三大股指全線下跌：道瓊斯指數下挫537.36點，跌幅1.30%；標普500指數下跌77.78點，跌幅1.39%；納斯達克指數重挫345.44點，跌幅1.96%。其中，標普500指數收盤較2月19日的歷史高點下跌10.1%，正式進入回調區間。
特朗普上任不到兩個月，市場就挨了巴掌。此前圍繞其勝選出現“特朗普交易”熱潮已然退去，取而代之的，是最近被國際主流媒體和市場投資者普遍提及的“特朗普衰退”。
這一說法最早出現在特朗普首個總統任期，由美國知名貿易組織消費科技協會主席加里·夏皮羅（Gary Shapiro）提出。夏皮羅認為，如果美國對貿易夥伴加征關稅的威脅成真，美國經濟可能陷入“特朗普衰退”。
當地時間3月9日，特朗普在福克斯新聞當天播出的專訪節目中為自己的經濟政策辯護，試圖淡化商界對關稅政策不確定性的擔憂。特朗普預測美國經濟會面臨“過渡期”，關稅有可能會導致通貨膨脹回升，他沒有排除美國經濟陷入衰退的可能性。
隔天（3月10日），華爾街股市就出現暴跌，科技股拋售加劇。當天，標準普爾500指數下跌2.7%，該指數上周下跌3.1%，為六個月來最差單周表現。以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌4%，創兩年半以來最大單日跌幅。道瓊斯指數下跌近900點。
《華爾街日報》指出，全球經濟學家對美國經濟越來越持悲觀態度。最近幾天，各大銀行的經濟學家要麽上調了經濟衰退預測，要麽下調了經濟增長預期。其中，摩根大通將今年經濟衰退的風險從年初的30%提高至40%。高盛團隊則將美國經濟衰退概率從15%上調至20%。
哈佛大學經濟學家、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯預期，美國的通貨膨脹水平可能面臨自2021年以來的最嚴重局面，經濟衰退概率已接近50%。
