等待加拿大央行行動的加拿大抵押貸款借款人，可能會對央行的最新舉措感到失望。
加拿大央行周二將其隔夜利率下調了0.25個百分點，降至2.75%。許多業內專業人士對這一決定表示讚賞，他們認為這將使抵押貸款更具可負擔性。遺憾的是，情況可能並非如此，因為這一決定推高了通脹預期，並使債券收益率上升。這最終對廣受歡迎的固定利率產品施加了上行壓力，提高了借貸成本的下限。
加拿大央行降息對浮動利率抵押貸款的影響
大多數人聽到降息的消息，就會認為這意味着抵押貸款會更便宜，但情況並非總是如此。
隔夜利率只影響短期借貸成本，比如浮動利率抵押貸款。
這類貸款利率立即反映了0.25個百分點的降幅，在降息後，全國範圍內廣告宣傳的最低利率隨即降至4.25%。
然而，從歷史數據來看，浮動利率抵押貸款在市場中所占份額較小，並且只是在疫情期間的低利率熱潮中短暫地受到過歡迎。
加拿大人傳統上更青睞五年期固定利率抵押貸款所帶來的穩定性。其成本並非基於隔夜利率，而是基於債券收益率——確切地說，是加拿大政府發行的五年期債券收益率。信貸市場競爭激烈，因此貸款機構通過向投資者提供略高的收益率來與這種債券競爭。
加拿大央行降息，借款人成本下限反而提高
自降息以來，加拿大政府五年期債券收益率一直在攀升。該收益率在周一收盤時為2.629%，在周二（加拿大央行宣布降息）之後收盤時比之前高出略多於一個基點。
這可能看起來增幅不大，但我們假設一下，對於一位購買價值100萬加元房產、支付了20%首付款的購房者來說。他們不但沒有得到降息後所預期的折扣優惠，反而在貸款期限內要多支付2000加元。
這雖然算不上是驚天動地的變化，但普通家庭為此要多工作一周來償還這筆額外的費用。
這並非他們所預期的那種能減輕負擔的情況，而且這還僅僅是降息一周后的情況。每一次利率決策都需要18到24個月才能對市場產生全面影響。
這到底是怎麼回事呢？
加拿大央行重蹈疫情期間忽視數據的覆轍
投資者的預期會影響債券收益率，而通貨膨脹在其中起着很大的作用。投資者一般不會做賠錢的買賣，所以他們會把通貨膨脹因素納入到預期回報中。
隨着通貨膨脹預期上升，債券收益率也會隨之上升，以保持對投資者的吸引力。
加拿大央行是一家具有單一使命的央行，其使命就是設定通脹目標。它的主要調控工具是利率，旨在維持2%的通脹目標，上下可允許有1個百分點的波動範圍。當通脹率降得過低時，央行就會大幅下調利率，以刺激借貸和需求，期望以此來推動通貨膨脹。而當通貨膨脹率過高時，央行就會上調利率，以抑制需求並降低通貨膨脹率。道理很簡單，不是嗎？
本周加拿大央行在降息的同時，也預計通貨膨脹率會大幅上升。商品及服務稅/統一銷售稅的免稅期暫時壓低了消費者物價指數（CPI），掩蓋了物價的上漲。
央行解釋稱，隨着2月份免稅期效應的消退，預計通脹率將會上升。消費者物價指數很有可能突破允許的上限區間。如果這種情況發生，央行可能會被迫提高利率以限制信貸。
正如加拿大最大的銀行所預期的那樣，通常情況下央行在這種時候是不會降息的。加拿大央行決定不顧自身的使命，而是出於對貿易戰關稅影響的擔憂而採取行動。它放棄了以數據為依據的決策方式，轉而受恐懼情緒的左右，這是業餘投資者才會做的事，而不是一家央行該有的做法。
這一錯誤與疫情期間所犯的錯誤如出一轍，讓央行陷入了通貨膨脹危機。他們沒有依賴數據，反而認為數據是錯誤的，轉而聽從政策制定者的直覺判斷。
大多數人仍然認為通貨膨脹是一場全球性危機，但國際清算銀行（BIS）認為，世界各國的央行只是犯了同樣的錯誤，這兩者是截然不同的。
央行此舉非但沒有讓抵押貸款信貸變得更便宜，反而可能提高了借貸成本的下限，真是讓人無奈啊。
