2020年至今，除了疫情之初股市曾因信心（或者「心理」？）問題股市大跌數月，之後在22年因全球央行加息引致股市（甚至包括債券市場）有一個較漫長、全面、及個別情況可能較嚴重的跌幅，但總體來說所有主要股市還是升，甚至升得不錯。當然，以美國標普五百去年上升24%為例，並非500家成份股公司都各自升了24%，而事實甚至比這個直覺反應相差更大：指數升幅當中的16%來自7家高科技公司，其他493家公司只升了8%。無論如何，這幾年的股市主要還是上升，而且升幅不俗。就如每次股市上升，屢創新高時，很多投資者便會開始改變態度，從追好消息改為追壞消息。從慎防「買得慢」改為害怕「走得遲」。所以當「壞消息」接二連三地報導，很多人便會加強對前景看淡的「信心」，套現。這是很正常的現象，尤其是對缺乏經驗，或曾受重創人士來說更是自然不過。所以最近的經濟數字在放弱的情況下很多投資者可能覺得找到跌市的證據出貨：公司業績成長放緩（或甚至下跌），失業率上升等等，儘管這些現象不但是可以預期的，它們甚至是有意的！試想想，央行為甚麼要加息這麼多、這麼久、而又遲遲不肯減息？這些「壞消息」豈不是「必須」而且是「預期內」的嗎？
不過，在貧富懸殊日漸加厲的情況，股市的影響來源不但日益受超級富豪控制，「機構式」投資者的影響力更大！它們的投資方法除了實實際際的買賣各類證券，包括股票及債券外，面對背後投資者對追求最大回報的壓力下更加要採用不同型式，不斷創新的投資技術，而這些投資技術做法各異，重點不同，但往往都建立在同一個構念：用別人的錢為自己賺錢，而這構念後的工具便無可避免地牽涉了借錢，而借錢又無可避免地牽涉了利息問題。利息升，這種投資方法的成本自然上升，導致各類投資的沽售壓力加大。若這加息是很突然，事前並無甚麼跡象（或大家「不願意」去接受這個「可能性」）的話，當加息來碰，假若又碰上投資者信心脆弱的話，股市突然大跌是可以預料的意外。但最近（主要經濟大國）不是到處傳來減息聲音嗎？對，除了日本。
近來日元急速下跌，而它的利息長年保持低位，這情況自然逃不過頂尖投資專家的法眼，所以有很多「CARRY TRADE」的投資而且不斷誕生。簡單說，A國的利率為1%，B國的利率為4%，向A國借錢付1%利息然後去B國投資4%，減除有關費用前的毛利3%。賺這3%，看似不多，但按實際利潤的計算方法，即是以你的資本多少，然後乘以利率所得之數計算的話，這筆賬怎麼算？
例：你投資十萬元買國家債券（非常安全的投資），利率4%，你賺4千元。但假如你這十萬元的資金是借回來的話，賺弓4千，付去1千，淨賺3千。以百分比計算，表面是3%，但這3%原則上建基於「利息」除以「本金」。利息我們有了，是3千元。本金呢？這十萬元是借回來，並非從自己腰包掏出來，所以嚴格說，本金是零。這麼，零本金賺3千元利息，這賬怎算？是否很吸引？下期續談。查詢請電：514-992-8328 曹國為。
